Crisis económica en EEUU y posibles repercusiones en Latinoamérica

Luis Gómez / Ciudad de México

La crisis en EEUU continúa generando incertidumbre en los mercados financieros, porque hay mucha volatilidad y temores de contagio a la economía real. Como sabemos, la causa de la crisis en EEUU son las hipotecas de alto riesgo (Subprime): éstas han causado el deterioro en indicadores como la confianza del consumidor (ha caído a niveles no vistos en décadas) o el desempleo (ronda en tasas del cinco por ciento), disminuyendo el consumo y provocando una caída en el ritmo de crecimiento. El último dato revisado fue del 4to trimestre del 2007 y mostraba un crecimiento de 0.6%. Hay economistas que aseguran que la unión americana ya ésta en recesión.

Esta situación ha llevado a la Reserva Federal (FED) a disminuir sus tasas de un 5.25% hasta 2.25%, una disminución de 3% en seis meses. Otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo o los bancos centrales latinoamericanos, no han disminuido su tasa de referencia. Esto ha generado una depreciación del dólar, que ha llegado a estar a más de 1.50 dólares por euros (10.65 pesos mexicanos por dólar). Aunado a este panorama recesivo, la FED tiene otro frente, la inflación, que debido a los altos precios de los commodities (como los productos agropecuarios o el petróleo) tienen en alerta a todos los bancos centrales del mundo. Ahora, ¿cómo le puede afectar toda ésta situación a América Latina (AL) a futuro?

El impacto en los países latinoamericanos es muy variado, ya que no todas las economías tienen la misma estructura. Esto hace del análisis una tarea difícil, pero podemos hacer algunas reflexiones genéricas de cómo podría repercutir la crisis en AL.

Para los países que comercian con commodities el impacto no seria en corto plazo, ya que el crecimiento de China y Asia en general mantendrá los niveles altos en el precio de estos productos, así que los países como Argentina, Venezuela, Ecuador y Chile podrán sortear la crisis con más calma en éste rubro. Así como los países receptores de inversión extranjera directa (IED) proveniente de Europa, ya que la apreciación del euro frente al dólar facilita la exportación de capitales de éste tipo, aunque cabe señalar que China e India están acaparando el mayor porcentaje de IED mundial. Otro factor positivo es que teniendo tasas norteamericanas más bajas, el costo de la deuda denominada en dólares de los países latinoamericanos disminuirá, lo que puede dar un respiro a los presupuestos gubernamentales de países que tengan deuda denominada en dólares. Y los países que tengan políticas económicas más ortodoxas, como Chile, Brasil, Perú, Colombia o México podrían gozar de un bono de confianza del mercado y financiar mejor sus mercados de capitales.

Pero los temas negativos tienen la probabilidad de predominar. En el tema comercial, los países que exporten productos terminados a EEUU sufrirán menores volúmenes de ventas, debido a la baja en el consumo de los estadounidenses, un ejemplo de esto es la industria manufacturera mexicana.

Las tasas de desempleo en Norteamérica también son un factor que perjudica a los países receptores de remesas como México y Centroamérica, ya que los empleos de los sectores inmigrantes normalmente sufren más ante el fenómeno del desempleo estadounidense.

Los flujos de capitales también sufrirían un cierto deterioro, como la IED proveniente de Estados Unidos, o la compra de deuda bursátil, ya que será más escasa. Esto afectaría los flujos de crédito a empresas y a los mercados de capitales, complicando la refinanciación de deuda en caso de que se prolongue la crisis.

En los temas inflacionarios no cabe duda que el riesgo es genérico, las autoridades deben de ser muy cuidadosas en este tema y mantener políticas monetarias restrictivas.

El horizonte indudablemente es poco optimista, ya que el peligro de estanflación (estancamiento e inflación) es latente. Pero los países que sean más dependientes de la economía estadounidense, como México y Centroamérica, sufrirán los efectos de la crisis más en corto plazo, y de existir una prolongación de la crisis y un efecto contagio a las economías europeas o asiáticas, el deterioro al cono sur podría presentarse con más notoriedad, pero para esto puede faltar más tiempo.

Los países que fortalecieron el sector interno o que dependen más de commodities pueden resistir más la crisis estadounidense, pero a pesar de esto el deterioro del crédito internacional podría generar estancamiento en el crecimiento mundial, y una prolongación de la recesión podría disminuir la demanda mundial que afectaría a la baja los precios de las materias primas, y al final las repercusiones de la crisis afectarían a todo el continente en su conjunto.

Medidas contra-cíclicas o políticas proteccionistas podrían mitigar temporalmente los efectos de contagio, pero no resolverlos totalmente. Bien se dice que una crisis sólo une a dos periodos de crecimiento. Tener economías diversificadas y mercados internos sólidos es el mejor de los mundos para crecer y resistir los efectos negativos de las crisis externas, pero en la práctica luce difícil en nuestro continente.